SKF的直驱风机轴承扩张

     各企业没有感觉到金融危机和经济下滑对需求的明显影响，反而预计增值税转型和保增长政策将进一步刺激需求。有企业认为发改委将会把2020年风电总装机规划由3000万千瓦调高至1亿千瓦。

　　零部件价格下跌趋势渐显。随着原材料价格的回落，整机企业已经感觉到议价能力的增强，准备对非紧俏零部件开始以压价为目的的谈判。

　　最短缺零部件-轴承稳步扩产。天马股份风电偏航变桨轴承产能将由目前的500-600套/月大幅提升至明年1季度末的800-1000套/月。SKF的直驱风机轴承产能亦稳健扩张。

　　整机环节集中度将继续提升。零部件供应商产能有限，主要供应给其心目中能成为行业前5名的整机企业。下游客户担心中小整机企业的赔偿和维修能力，主要向大型企业采购。

　　重配风电设备行业。制约行业发展的风险点有1)下游客户现金流偏紧，但由于风电业务回报率高于火电，我们认为风电设备企业将得到客户的优先偿付；2)CDM价格下滑，但即使没有CDM收入，典型风电场仍可提供8-10%的内部回报率；3)一些海外风电场开发商退出市场，但不是国内需求主力。我们认为这些风险点不会从实质上影响风电行业的良好发展前景。